İMKB U-100 endeksinde şimdiye kadar takip ettiğimiz uzun vadeli dalga sayımının alternatifi bu. Bu sayımı tercih etmeme nedenim şu: Gerek zaman, gerekse fiyat ekseninde birbiriyle bu kadar orantısız [1] ve [3] no’lu dalgalar, hele ki yükseliş kanalından 6 yıllık bir savrulma, çok mantıklı bir sayım alternatifi oluşturmuyor. Bu nedenle yukarıdaki grafikte (3) etiketi konan tepeyi bir derece daha büyük bir [3] ve son tepeyi de itkisel dalgayı bitiren [5] zirvesi olarak etiketlemek daha mantıklı. Bu yaklaşıma göre, endeks yeni bir tarihi zirveye giderse, bu zirveyi düzensiz tepe olarak etiketlemek daha doğru görünüyor. Gene de, yukarıdaki sayımı bir alternatif olarak tutmakta yarar var.

Mevsimlik grafikte endeksin ister [5], isterse [B] olarak etiketlenecek bir yükseliş dalgası ilerliyor olsun, 21 mevsimlik RSI göstergesindeki zayıflık, bu yükseliş dalgasının çok yükseklere gidemeyeceğini gösteriyor.

Uzun vadeli grafikte, dalga bitişini teyit edecek kritik seviyeler de görülüyor: Uzun vadeli trend çizgisi 35,000-40,000 bölgesinden geçiyor. Bir önceki denemede trend çizgisi ile 2000 yılı zirvesi aynı seviyede çakışıyordu ve bu destekten bir tepki gelmişti. Bu kez iki destek birbirinden ayrıldı. İlkinin kırılması sinyal, ikincinin kırılması ise teyit olacak. Uzun vadeli dalganın kritik destekleri, önümüzdeki aylarda 35,000-40,000 ve 20,000-22,000 bölgeleridir.

Aylık grafikte mavi etiketler tercih ettiğim, kırmızı etiketler alternatif sayımı gösteriyor. Mevsimlik grafikteki RSI uyumsuzlukları aylık grafikte de çok belirgin. Her iki sayım da endeksin, muhtemel bir yeni tarihi zirvede, hızlanarak devamını değil, muhtemel bir derin düşüş öncesi 4. RSI uyumsuzluğunu oluşturmak üzere yukarı gidişini düşündürüyor.

Derin düşüş tahminim ise, sadece dalga sayımının öngördüğü bir devam değil, Gerek RSI uyumsuzluğu, gerekse son 10 senede yükseliş açısının yataylaşması, uzun vadede yorulma ve tükenişin sinyalleri kabul edilmeli.

Eğer endeks, 2007 zirvesini geçemezse, büyük geri alış yapmış bir [B] dalgası ilerlediğini varsaymak ve 2008 düşüşüyle orantılı bir dalga daha beklemek gerekiyor. Tarihi zirve geçilir ve U-100 yeni bir en yüksek görürse, bu dalga ister [5], isterse [B] olarak etiketlensin, her halükarda uzun vadeli bir düzeltmenin tamamlanması için 2000’lerin ilk yıllarındaki fiyat bölgesinin görülmesi gerekiyor. Bu bölge, 7,000-15,000 aralığında. Bu bölgeye ulaşmayan bir düşüş dalgası, 1986’dan beri devam eden trendin sona erişini teyit etmeyecektir

Daha yukarıda endeksin nerelere kadar gidebileceği ise, oluşturacağı dalga yapısına bağlı.

Haftalık grafikte, mavi etiketler tercih ettiğim, kırmızı etiketler alternatif sayımı gösteriyor.

21 haftalık RSI göstergesi, teknik uyumsuzlukların başladığına işaret ediyor. Yükselen tepeler ve dipler de, yavaş yavaş bir takoz görüntüsünü belirginleştiriyor. Her iki sinyal de olumsuz.

Alternatif sayımda gösterilen itkisel kalıp, bir kaç bakımdan Elliott kurallarına uymuyor. Birincisi, 2009 Ocak-Mart ve Kasım düşüşleri almaşık değil. Kaldı ki, Ocak-Mart düşüşünü itkisel saymak, zigzag saymaktan daha mantıklı. Gene de bir alternatif olarak 2009 yükseliş dalgasının itkisel olduğunu düşünsek bile, bu dalganın sonlarına yaklaşılmış olmalı.

Diğer taraftan bu dalgayı tercih ettiğimiz sayıma göre zigzag sayarsak, zayıflayarak da olsa, uzatarak bir süre daha yukarı gidiş ihtimali var.

Önümüzdeki aylarda öncelikle 58,864 zirvesinin geçilip geçilmediğine, muhtemel geri çekilmelerde sırasıyla 44,000, 40,000 ve 35,000 destek bölgelerinin kırılıp kırılmadığına bakmak gerekiyor.

Dikkat edilirse, düzeltme boyutlarını aşacak bir düşüş dalgası, uzun vadede dalga bitişinin sinyalini vereceği için, çok hızlı ve güçlü satışları tetikleyebilir.

Diğer pek çok periyotta olduğu gibi, günlük grafikte de zayıflama ve teknik uyumsuzluk sinyalleri oluşmaya başladı. Yeni endeks zirvelerine karşılık, 35 günlük RSI henüz yeni bir en yüksek görmedi.

Minutte derecede (i)-(iii) / (ii)-(iv) kanalı oluştu. Şimdilik kanal kırılmadığı için, kısa vadeli bir atak daha gelebilir. Küçük dereceli kanalın kırılması, en azından Kasım ayında başlayan trendin sona erdiğini gösterecek.

O aşamadan sonra, endeksin düşüş momentumuna, hangi seviyelerde destek bulduğuna ve düşüş dalgasının kalıbına konsantre olmak gerekiyor.

En yakında, 52,000 civarında bir boşluk var. Endeks ilk önce bu boşluğu doldurmaya çalışacaktır. Daha aşağıda 48,000 ve 45,000’de boşluklar var. Daha derinde ise 44,000 ve 36,000 civarında henüz doldurulmamış boşluklar var. Bu boşluklar içinde en kritik olanı 36,000 civarındaki. Bu bölgenin altına iniş, her vadede büyük risk oluştuğunu gösterecek.

Geçen haftalarda reel döviz kuru ve bono/tahvil faizleri ile ilgili analizlerimiz, U-100 analizleri ile örtüşüyor. Uzun vadede büyük dereceli bir dalganın sonlarında olduğumuza dair görüşümüzde bir değişiklik yok. Yükselişin nereye kadar devam edebileceği sorusu ise, uzun vadeli perspektiften bakıldığında fazla önem taşımıyor.